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煤炭开采行业周报:产能改革明确,煤炭有望继续获得超额收益

发布时间:2016-01-25    研究机构:中泰证券

行业要闻回顾:(1)四大煤企2月起上调5500大卡煤价10元至382元/吨;(2)2015年全国90家大型企业利润减少500亿元,同比降91%;(3)全国违规新建改扩建煤矿项目达8亿吨左右;(4)中煤协建议通过缩减煤矿制度工作日缓解煤市困局:(5)中煤能源2015年商品煤产量同比下降14.6%;(6)兖矿“瘦身”计划三年减员分流两万人;(7)印尼煤炭产量出口量下滑,南非煤炭出口增加。

国际煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格下跌。(1)美元指数上涨,原油价格大涨。布伦特原油期货价格收于29.25美元/桶,环比下跌5.74%。(2)国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格下跌1.14美元至47.27美元/吨。(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报价75.50美元/吨,环比下跌1.15美元/吨。

国内煤价:动力煤价格平稳,焦煤、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤价格平稳。环渤海动力煤价格指数收于372元/吨,环比上周上涨1元/吨。;(2)炼焦煤价格平稳,预计短期内现货仍将保持平稳;(3)本周无烟煤、喷吹煤价格平稳。

库存:港口库存增加、电厂库存减少。秦皇岛港库存增加33.5万吨至343万吨。电厂库存可用天数减少0.6天至17.61天。钢厂焦煤库存可用天数15.12天。焦煤四港口合计库存减少1万吨至231.5万吨。

投资策略:本周煤炭行业上涨0.36%,沪深300指数下跌0.17%。在政府的一系列维稳预期政策之下,本周市场结束了连续两周的暴跌,出现企稳迹象。人民币汇率预期逐渐平稳、注册制渐次有序推荐、大股东减持新规出台等多重因素合力缓解市场的悲观情绪,不过市场缺乏持续性热点。今年以来煤炭钢铁等周期股表现出色,在系统性风险暴露之际泥沙俱下,作为前期严重跑输大盘的传统周期行业,供给侧改革仍然有重要影响,叠加近期基本面改善的预期,煤炭股估值修复有望继续。目前国务院以及明确煤炭行业将是供给侧改革的重点领域,去产能有望加速。短期煤炭仍跑赢大盘,建议积极参与春季行情,需求端预期决定反弹的高度和持续性。从动态角度看中期的阶段性积极的因素也在累计:一是在经济下行压力加大的同时,稳增长政策继续加码;二是供给侧变化,严控煤炭产能,兼并重组加速;三是国企改革及企业转型,供给侧管理有利于行业整合。短期传统周期行业的估值修复仍将持续,推荐配置标的:中国神华、中煤能源、露天煤业(002128)、阳泉煤业、潞安环能、陕西煤业、安源煤业、盘江股份、开滦股份。

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