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煤炭开采行业周报:产能收缩预期继续发酵,维持超配建议

发布时间:2016-01-31    研究机构:中泰证券

投资要点

行业要闻回顾:(1)能源局:推进兼并重组关闭扭亏无望矿;(2)2015年煤炭开采和洗选业利润下降65%;(3)中国神华2015年煤炭销量同比下降17.9%,业绩下滑57%;(4)阳泉煤业净利预减超七成,申请授信10亿元;(5)开滦股份预亏超3.8亿元拟定增19亿偿债;(6)国家电投:利润增幅业内居首;(7)全球粗钢产量创六年来最大降幅。

国际煤价:动力煤价格上涨、焦煤价格下跌。(1)美元指数下跌,原油价格上涨。布伦特原油期货价格收于33.22美元/桶,环比上涨12.50%。(2)国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格上涨0.83美元至48.10美元/吨。(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报价75.00美元/吨,环比下跌0.50美元/吨。

国内煤价:动力煤价格局部上涨,焦煤、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤价格上涨。环渤海动力煤价格指数收于374元/吨,环比上周上涨2元/吨;(2)炼焦煤价格平稳,预计短期内现货仍将弱势运行;(3)本周无烟煤平稳、喷吹煤价格局部下跌。

库存:港口库存涨跌互现、电厂库存减少。秦皇岛港库存减少5.5万吨至337.5万吨。电厂库存可用天数增加1.3天至18.9天。焦煤四港库存减少13.2万吨至218.3万吨。钢厂焦煤库存可用天数15.12天。

投资策略:本周煤炭行业下跌4.07%,沪深300指数下跌5.38%。本周市场在没有新增利空因素的背景下再次暴跌,并在1月最后一个交易日反弹。市场的连续重挫对投资者信心打击较大,经济增速的放缓、人民币汇率以及注册制等利空因素很容易被放大。在政府的一系列维稳预期政策之下,人民币汇率、注册制、大股东减持等多重因素淡化缓解市场的悲观情绪,市场即将开始出现企稳。煤炭钢铁等周期股继续取得超额收益,供给侧改革仍然有重要影响,叠加近期基本面改善的预期,煤炭股有望继续强于大盘。

煤炭行业明确作为供给侧改革的重点领域,去产能有望加速,建议积极参与配置煤炭股,需求端预期决定反弹的高度和持续性。从动态角度看中期的阶段性积极的因素也在累计:一是在经济下行压力加大的同时,稳增长政策继续加码;二是供给侧变化,严控煤炭产能,兼并重组加速;三是国企改革及企业转型,供给侧管理有利于行业整合。短期传统周期行业的估值修复仍将持续,推荐配置标的:中国神华、中煤能源、露天煤业(002128)、阳泉煤业、潞安环能、陕西煤业、安源煤业、盘江股份、开滦股份。

申请时请注明股票名称