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国金证券煤炭行业数据周报

发布时间:2016-03-30    研究机构:国金证券

投资建议:我们认为2016年煤炭行业景气仍低迷,中国经济周期的大拐点和煤炭行业供求关系的大拐点暂时还看不到,供给侧改革以典型省份的典型企业试点为主。但煤炭下游行业库存处于相对低位,供给侧改革推动供求关系预期改善,需求预期企稳和改善强化煤价上行预期,煤价向上的弹性可能超预期。煤炭是供给侧改革概念板块的核心,2016年类比于国改出台后的第一、二年,建议大家重点关注。阶段性机会则重点关注稳增长和供给侧改革方面政策的落实情况,把握行业阶段性反弹机会。

近期市场策略:我们认为当前大盘仍在探底,尚未企稳和筑底,仍需注意风险。但从行业博弈的角度上看,强周期板块仍是相对价值洼地,有一定的相对防御性。而稳增长政策、国改政策和供给侧改革政策则给予强周期板块提供向上的弹性预期。我们认为强周期板块将有阶段性反弹的需要,主要的原因是滞涨、超跌、供给加速收缩的预期,趋势上有反弹的要求,但基本面的配合可能比较弱。在这个时点,我们认为,美国加息预期明朗后,强周期板块从趋势和金融要素方面考虑,继续阶段性反弹的概率非常大,建议投资者把握策略性的阶段性机会。

煤炭板块近期较强的原因是,虽然缺乏价格向上的催化剂,但供给侧改革为煤炭板块提供了向上的弹性,市场内的煤炭板块筹码较少,煤炭板块体现出了较强的防御性和相对收益。2016年我们要坚信中央最高层对于供给侧结构性改革的决心和定力,这为板块投资机会的把握指明了方向。我们认为,2016年,可能中央通过设立专项基金开始推动煤炭行业的主动去产能,但考虑基金资金来源和地方政府的配套资金能力,我们认为在2016年年内,可能还是以典型省份典型企业试点的形式推动,起到积累经验和观察效果的作用,实际的产能去化的量可能并不显著,但可能由于主动产能去化开始强化供给侧改革预期,推动煤炭价格从2017年起有明显反应。

重点关注催化剂:保增长政策(房地产、基建投资、财政赤字等),国改政策细则和进一步试点情况,供给侧改革省级细则和典型企业主动产能去化试点(僵尸企业债务减计和破产重组);

我们建议积极增加煤炭板块配置,相对排名的资金应积极调仓,追求绝对收益的资金把握波段操作,板块有调整正是买入机会。

推荐组合:国企改革主线推荐盘江股份(600395);供给侧改革主线建议适当关注西山煤电(000983)、大同煤业(601001)和神火股份(000933);转型主线:煤电一体化方向主线推荐露天煤业(002128)(002128),煤化一体化方向关注中煤能源(601898)和宝泰隆(601011);供应链平台方向建议关注瑞茂通(600180);完全转型方向建议关注梅安森(300275)。

申请时请注明股票名称