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电力、煤气和水等公用事:五大电力集团巡礼之国家电力投资集团

发布时间:2017-02-06    研究机构:中信建投证券

中电投、国核联合重组为国家电力投资集团。

2002年12月,中电投与国核实施联合重组,更为名国家电力投资集团公司。国家电投是全国唯一同时拥有火电、水电、核电、新能源资产的综合能源企业集团,公司可控装机容量11492.17万千瓦。目前控股上海电力、吉电股份、东方能源、露天煤业(002128)、远达环保5家A股上市公司,参股漳泽电力;并通过中国电力国际拥有两家在香港上市公司:中国电力和中电新能源。

国家电投电源结构优势明显。

在五大发电集团中,国家电投清洁能源装机比例最高,水电装机比例处于前列。同时,公司是我国三家具有核电开发控股资质的电力企业之一,拥有控股的山东海阳核电项目,等比例控股的辽宁红沿河核电项目一期工程,参股5个运行核电厂和6个在建核电项目,并在广西、辽宁、湖南、吉林、重庆等省市进行了核电项目前期工作。

核电及新能源将是集团未来大力发展方向。

国家电投是最早拥有核电资产的五大发电集团之一,子公司国家核电全面受让AP1000第三代核电技术,基本形成了国产化的标准设计,承担了世界首批AP1000核电机组中国自主化依托项目的核岛总承包任务。目前国家电投大力推进风电、光伏等新能源项目,新能源发电装机占公司总装机规模的比例由2011年末的4.02%大幅上升至2016年9月末的19.65%,继续稳居五大发电集团领先地位,其中光伏装机容量继续保持世界第一。

国企改革进行时,抓紧启动资产上市。

目前国家电投资产证券化率仅为23.1%,上市装机比例仅为36.6%,都是五大电力集团中最低的。2017年公司将抓紧启动广东、广西、内蒙古、资本控股等资产上市。通过上市,积极推进再融资,推进资产向资产证券化平台集中,根据国家电投的“十三五”规划,到2020年,集团资产证券化水平将达到75%左右。

给予上海电力增持评级。

上海电力作为中电投旗下最主要的上市公司之一,目前正发行股份以及支付现金方式收购国家电投江苏公司,同时公司还以现金收购巴基斯坦KE公司,计划2020年“海外再造一个上海电力”。我们预计公司2016-2018净利润分别为9.40亿元、15.18亿元和24.40亿元,给予增持评级。

申请时请注明股票名称