露天煤业(002128.CN)

露天煤业2012年报点评:有亮点,有看点

时间:13-03-15 00:00    来源:兴业证券

四季度业绩超预期,部分原因是三季度的调整。分季度来看,露天煤业(002128)一、二、三、四季度净利润分别为5.2亿元、2.2亿元、1.1亿元和7.3亿元,四季度大超预期,但若以半年度为整体分析,2012上半年净利润为7.3亿元,下半年为8.4亿元,同比增长15%。若按同比来看,上半年和下半年净利润同比分别增长-10%和7%。我们认为,按半年来看,露天煤业的业绩恢复优于其他公司,大超预期的程度应弱于实际表现。

维持评级:增持。保守估算露天煤业2013-2014年EPS分别为1.15元、1.24元和1.35元,对应PE为11倍、10倍和9倍,PE估值明显低于行业16倍的水平,且存在实际控制人-中电投集团的资产注入预期,故维持“增持”评级。

风险提示:煤价下降超预期;产销量低于预期。